Основные этапы процесса M&A.

Подпишись чтобы не пропустить новости.


Процесс слияний и поглощений (M&A) состоит из множества этапов и часто может занять от 6 месяцев а в некоторых случаях до нескольких лет. В этом руководстве мы опишем процесс приобретения компании от начала до конца для покупающей стороны, для продающей стороны он будет похожим, но с некоторыми нюансами. Обрисуем различные типы приобретений (стратегические и финансовые приобретения), опишем важность синергии (жесткая и мягкая синергия) и определим транзакционные издержки. 

Не важно сами ли вы будете готовить, планировать и проводить сделку, или вас будет сопровождать консультанты с командой юристов и финансовых специалистов, для успешного закрытия сделки вам придётся пройти через эти этапы.

Контрольный список из 10 шагов
  1. Разработайте стратегию приобретения - Разработка хорошей стратегии приобретения основывается на том, что покупатель имеет четкое представление о том, что он ожидает получить от приобретения - какова его бизнес-цель для приобретения целевой компании (например, расширение линейки продуктов или получение доступа к новым рынки)
  2. Установите критерии поиска M&A - Определите ключевые критерии для определения потенциальных целевых компаний (например, размер прибыли, географическое положение или клиентская база)
  3. Поиск потенциальных объектов для приобретения - используя критерии которые вы определили как важные и стратегические, подготовьте ваше предложение, составьте список потенциальных целей и с помощью ваших контактов либо  используя сеть и контакты консультанта по слияниям и  проработайте потенциальную возможность покупки с каждой компанией из списка.
  4. План приобретения - вступайте в контакт с одной или несколькими компаниями, которые соответствуют критериям поиска и, на ваш взгляд, предлагают хорошую ценность; Не говорите о ваших намерениях на первой встрече, цель первого разговора - получить больше информации и увидеть, насколько целевая компания потенциально готова рассматривать слияние или поглощение.
  5. Выполните оценочный анализ - если первоначальный контакт и  вы продвинулись далее и провели предварительные переговоры и они прошли успешно, попросите целевую компанию предоставить существенную информацию (текущие финансовые показатели и т. д.), которая позволит покупателю дополнительно оценить цель, как самостоятельный бизнес, и как подходящая цель для приобретения
  6. Переговоры - после создания нескольких моделей оценки целевой компании покупатель должен обладать достаточной информацией, чтобы сделать разумное предложение; Как только первоначальное предложение будет представлено, две компании могут обсудить условия более подробно.
  7. M&A due diligence Комплексная проверка  - это исчерпывающий процесс, который начинается с момента принятия предложения; комплексная проверка направлена на подтверждение или корректировку оценки стоимости целевой компании путем проведения подробного изучения и анализа каждого аспекта деятельности целевой компании, ее финансовых показателей, активов и пассивов, клиентов, человеческих ресурсов и т. д.
  8. Контракт купли-продажи - при условии, что комплексная проверка завершена без каких-либо серьезных проблем или опасений, следующим шагом будет заключение окончательного контракта на продажу; стороны принимают окончательное решение о типе договора купли-продажи, будет ли это покупка актива или покупка акций.
  9. Стратегия финансирования приобретения - вы как покупатель, заблаговременно изучите варианты финансирования сделки, но детали финансирования обычно уточняются после подписания договора купли-продажи.
  10. Закрытие сделки и интеграция приобретения - сделка по приобретению закрывается, и управленческие команды целевой компании и покупателя работают вместе над процессом синхронизации и структурирования всех функций отделов компаний двух фирм для достижения синергии.

Структурирование сделки M&A

Один из самых сложных шагов в процессе M&A - это правильная структурирования сделки. Необходимо учитывать множество факторов, таких как антимонопольное законодательство, положения о ценных бумагах, корпоративное право, конкурирующие участники торгов, налоговые последствия, вопросы бухгалтерского учета, рыночные условия, формы финансирования и конкретные моменты переговоров в самой сделке M&A. Важными документами при структурировании сделок являются Лист условий (используется для привлечения денег) и Письмо о намерениях (LOI), в котором излагаются основные условия предлагаемой сделки.


Конкуренты на M&A

Подавляющее большинство приобретений являются конкурентными или потенциально конкурентоспособными. Компании обычно должны платить «премию» за приобретение целевой компании, а это означает, что они должны предлагать больше, чем конкурирующие участники торгов. Но в текущих рыночных условиях, это не так, на рынке диктуют условия покупатели. 

Для продавцов кстати также очень важно определить стратегию продажи заранее. И понять кого компания в идеале, хотела бы видеть в покупателях. Какие типы покупателей бывают, в зависимости от этого покупатель строит ценообразование.

Стратегические и финансовые покупатели в сделках M&A

В сделках M&A обычно бывает два типа покупателей: стратегические и финансовые. 

Стратегические покупатели - это другие компании, часто прямые конкуренты или компании, работающие в смежных отраслях, так что целевая компания хорошо вписывалась бы в основной бизнес покупателя. 

Финансовые покупатели - это институциональные покупатели, такие как частные инвестиционные компании, которые стремятся владеть объектом приобретения, но не управляют им напрямую. Финансовые покупатели часто используют кредитное плечо для финансирования приобретения, выполняя выкуп заемных средств (LBO) .

Анализ слияний и поглощений

Один из важнейших шагов в процессе M&A - это анализ и оценка объектов приобретения. Обычно это включает два шага:

оценку цели на отдельной основе и оценку потенциального синергии сделки.

Что касается оценки синергии, следует учитывать два типа синергии: жесткую и мягкую. 

Жесткая синергия - это прямая экономия затрат, которая будет реализована после завершения процесса слияния и поглощения. Жесткая синергия, также это называют операционной синергией, - её преимущества, часто возникают в результате слияния или поглощения, например, экономия на заработной плате за счет устранения избыточного персонала между покупающей и целевой компаниями. 

Мягкая синергия, также называемая финансовой синергией, - это увеличение доходов, которое покупатель надеется реализовать после закрытия сделки.  Увеличение стоимости компании, увеличение прибыльности производственных и других процессов, конкурентное преимущество на рынке, за счёт увеличения доли рынка. Её называют «мягкой», потому что реализация этих преимуществ не так надежна, как «жесткая» синергетическая экономия затрат. 

Если вы планируете продать ваш бизнес вы можете проанализировать и учесть, описать в инвестиционном меморандуме все возможные преимущества и синергию от покупки вашей компании.

Кто может быть вам полезен в процесс M&A?

Инвестиционные банкиры и бизнес брокеры консультируют своих клиентов по обе стороны сделки, как при покупке бизнеса(сторона покупки) или продаже бизнеса (сторона продажи). Консультанты тесно сотрудничают с профессионалами в области корпоративного развития обеих компаний. 

Кому в кризис жить хорошо?

Хедж-фонд Andurand вырос на 154% в 2020 году из-за Covid шторма. Читать

ING объявила о планах закрыть филиалы в LATAM и Азии, «переориентировать» свои оптовые банковские операции, включая торговое

финансирование. Читать

Gerald Group крупнейший в мире независимый трейдинговый дом металлами, принадлежащий сотрудникам, успешно закрыл одиннадцатую годовую возобновляемую кредитную линию на 150 млн. долларов  Читать

Контакты

г. Киев, 01023
Спортивная площадь, 1А, 17 этаж,



Email: info@farocap.co

Tel: +380992880028